亚马逊还值得买入吗？

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊
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电商巨头亚马逊刚打破股价记录，现在入市是否已经太迟？

踏入2020年才几个月，亚马逊（Amazon）（NASDAQ:AMZN）本已经取得不俗成绩。可是近日却随大市下跌。投资者或想知道现在还是否值得买入股票。因此接下来，笔者将会分析公司能够再下一城的几个原因。

出色的执行能力

首先，亚马逊的第四季业绩报告为市场送上多重惊喜。公司不单超越了销售和溢利预期，更在推出估计会产生额外15亿美元货运成本的Prime翌日送货服务后，依然录得盈利增长。翌日送货服务能提升客户满意度，并且有助公司跑赢早就提供免费两日送货服务的沃尔玛（Walmart）（NYSE:WMT）和Target等竞争对手，其优点显然易见。此外，有关服务亦推动了Prime会员人数在短短19个月间从1亿名上升至1.5亿名，继而加强其忠诚度计划的飞轮效应（flywheel effect）。

不过，翌日送货也产生了庞大成本。在今季，北美电商经营收入下跌18%至19亿美元，而货运成本则飙升43%至129亿美元。幸好，亚马逊的Amazon Web Services云端运算分部增长足以抵销电商溢利下降，结果公司的整体每股盈利由6.04美元增加至6.47美元。

华尔街似乎持续低估亚马逊的盈利潜力，但现实是，在翌日送货服务等措施支持收益增长和巩固竞争优势之际，公司的广告、第三方销售平台和AWS等业务应可有效催谷长远盈利能力。

海外疫情升级成全球焦点 A股重挫创指跌5.9%沪指破位2800点

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 海外疫情升级成全球焦点 A股重挫创指跌5.9%沪指破位2800点 - 图1 3月16日，A股三大指数集体高开，随后集体跳水震荡下行；沪指表现相对强势，而以5G、芯片为代表的科技股回调明显，创业板指跌逾2%，土地流转板块强势，口罩、医药等盘中走强，5G、半导体等科技股则走弱。午后，沪深指数继续走弱，题材板块集体回落，5G、半导体等科技股领跌，证券、银行等权重股也大幅走弱，仅土地流转、口罩股部分活跃。尾盘，沪指失守2800点关口，跌幅超3%，创指一度大跌超6%，科技股、权重板块杀跌明显，两市超百只个股跌停，资金观望情绪浓厚。 整体而言，沪深两市今日全天单边下挫，创业板指一度跌逾6%，逼近下方缺口，个股一片惨绿，两市184股跌

估值上限不断提高

在2019年，亚马逊一度力压苹果（Apple）（NASDAQ:AAPL）、微软（Microsoft）（NASDAQ:MSFT）和Alphabet等科技界竞争对手，成为全球估值最高企业。

然而，过去一年，苹果和微软股价上升，目前估值已超过1.4万亿美元。眼见亚马逊的估值距离同业尚有一段距离，投资者现在可能较不会抗拒在其估值高达1.06万亿美元时入货。

尽管亚马逊的盈利能力明显不及苹果和微软，公司却有较大潜力透过广告和AWS等高利润业务提高溢利，并能利用配送中心网络和全新翌日送货服务的优势。 

今时今日，估值达1.5万亿美元的企业已经不能像一年前般吓跑投资者。如果亚马逊能够维持优秀的执行能力，要将估值提高至1.5万亿美元也并非难事。

有利催化剂 

最后一点，是亚马逊的竞争优势日益扩大。最近，零售业巨擘沃尔玛决定不再提供让客户以短讯下订单的Jetblack个人购物助理服务，反映该公司在急速发展网上杂货业务后，仍然难以与亚马逊的核心电商服务匹敌。另外，沃尔玛也搁置收购Bonobos等电子原生品牌的策略，意味着其电商计划将不会如过往般积极。