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IPO公司沦为大股东的提款机，在A股市场并不多见，广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚科技”）就是非常有代表性的一家。
环亚科技深耕化妆品行业，手握“美肤宝”“法兰琳卡”“滋源 ”和“肌肤未来 ”等15个日化品牌，在业内具有一定的影响力。
长江商报记者发现，环亚科技只有两名股东，公司已经沦为大股东的提款机。2019年至2021年三年，环亚科技累计盈利6.47亿元，但向大股东合计派发红利7.10亿元。不仅如此，大股东还将分红所得向环亚科技及其子公司放贷。
环亚科技由胡兴国一手创立，并高度控盘，但存在内斗风险。胡兴国、吴知情夫妇合计持股98.36％，其子胡根华间接持股1.27％。胡兴国还有两子一女，也从事经营但未持有环亚科技股份。
声称是高新技术企业，环亚科技研发人员数量占比不到10％，且大举营销推广。2019年至2022年上半年（下称报告期），公司在营销推广方面狂砸超过20亿元，但业绩显露疲态。本次IPO，公司仍想将超过4亿元募资用于营销推广。
6亿募资4亿用作营销
环亚科技准备借助IPO募资，加码营销。
根据招股书，本次IPO，环亚科技拟募资6.07亿元，投向4个项目。具体为，品牌建设与推广项目、智能制造及信息系统升级项目、研发中心升级项目、补充营运资金，对应拟分别使用募资约4.05亿元、1.07亿元、0.55亿元、0.40亿元。
上述募投项目遭到市场质疑。环亚科技并不缺钱，截至2022年6月底，在无任何债务的情况下，公司账面货币资金3.82亿元，并无使用募资补充营运资金必要。
环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业，产品覆盖护肤、个人护理两大类。报告期，护肤类产能利用率分别为75.11％、62.86％、53.16％、39.03％，个人护理类产能利用率分别为87.48％、75.83％、73.23％、56.00％。
在产能利用率不高的情况下，使用募资进行扩产，似乎也没有必要。
最为市场关注的是，使用4.05亿元募资进行营销推广，约占募资总额的66.72％。
实际上，近年来，环亚科技在营销推广方面的投入惊人。报告期，公司销售费用分别为8.22亿元、8.79亿元、10.09亿元、4.11亿元，三年半合计为31.21亿元，销售费用率分别为42.36％、44.23％、46.76％、41.70％。
与同行相比，环亚科技的销售费用率明显偏高。上述同期，环亚科技的销售费用率均高于知名公司上海家化、丸美股份、珀莱雅、拉芳家化，行业可比公司均值分别为37.46％、33.96％、37.22％、37.97％。
上述销售费用中，直接用作营销推广费用为渠道维护费、品牌宣传费，两项合计占报告期销售费用的比重为61.15％、63.80％、70.33％、65.35％，呈现增长之势。2022年上半年的占比略有下降，有两方面原因，一是受疫情影响，公司签约的明星代言唐嫣拍摄宣传计划推后至下半年，相关费用原本在上半年摊销推迟至下半年。其二，公司签约的吴亦凡涉嫌刑事犯罪，遂对其代言费全部确认在2021年。
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